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中国的人均资本存量（含建筑）现阶段只是高收入国家的三分之一至二分之一，这意味着未来我们还有很大的投资空间，然而人口老龄化带来的储蓄率的下降会对我们未来保持高投资率带来挑战。中国经济的微观基础（企业）正面临债务率高（非金融企业债务高达GDP的1.5倍以上）和投资资本收益率不高（A股上市公司过去二十一年平均的ROIC只有3%）的痼疾。提升投资资本收益率（ROIC）、摆脱对以债务来驱动高投资率的增长模式的依赖亟待破题。其中，企业税负重以及营商环境的结构性痼疾是企业ROIC不高的主要原因之一。

因此，也有行业人士分析称，星河商置终止挂牌新三板或许在为转板港交所做准备。一个明显的迹象是，为了快速扩张规模，星河商置近两年来一直在致力于轻资产输出。2014年开始，星河集团输出首个品牌项目COCO ico后，又相继输出深圳龙岗星河iCO、普宁星河COCO City等；2018年，星河商置进一步加快品牌管理输出，新签汕尾星河COCO City、鄂尔多斯青铜器广场等项目。

我们建议对所有档的税率同时下调，原因有四个：第一，目前企业所得税的分档方式本身就包含了对国家需要重点扶持的高新技术企业、集成电路等企业的税收优惠部分，如果调整中再次分档对待或扭曲了产业结构激励。第二，这次疫情波及多个产业链，不应单独考虑只减免某些特定行业。

二是推动产业结构优化升级。大力推进企业技术改造，推动传统产业数字化、网络化、智能化升级。实施绿色制造工程，推动车联网、机器人、智能语音等重点领域的发展，出台了《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》《机器人产业发展规划》等政策文件，支持创建了江苏（无锡）车联网先导区，批复创建上海（浦东新区）人工智能创新应用先导区，创新集群培育方式，组织公开招标，培育了一批先进的制造业集群。

沪锌1907—通道打破 短线反弹★★★☆☆日K线形态上打破下跌通道偏空压制，在低位构筑双底雏形，本周多次试探20900颈部压力未能打开上涨空间，做多主动性有待加强。今日在沪镍强势带动下沪锌表现一般，在相对独立的走势下只能等待形态的完全突破，才有希望展开一轮可观的上涨趋势，操作上建议在20500之上少量试多，上破20900跟多。

（二）2020年到期债券特征1、到期债券以高评级为主，待回售债券中低等级债券占比较高截至2019年12月31日，2020年待偿还非金融信用债主体2，709家，其中有1，426家发行人的主体评级在AA级及以下（不含无评级主体），占比53.97%。待偿债券中，主体评级在AA级及以下的债券待偿还规模8，420.50亿元，无评级信息债券的待偿还规模545.38亿元，合计8，965.88亿元。进入回售期的债券中，主体评级在AA级及以下（不含无评级主体）的债券数量占比31.76%。