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比起4000万欧元买下马德里竞技20%股权的王健林，李勇鸿显然要“壕气”的多，他砸下7.4亿欧元（约57亿元人民币）收购了AC米兰99.93%的股权。不止如此，去年的整个夏天，AC米兰花费近2亿欧元（约15亿人民币）买下11名球员，有球迷直接在看台用围巾写着#weare so rich#（我们太有钱了！）。

这个骗局很简单．．．．．．向投资者报告利润，并向债权人借入资金以支付本来无法支付的股息。根据我们的估计，恒安的实际盈利能力无法支撑其最近的历史股息支付比率，这表明恒安的股息是通过债权人借款而不是恒安产生的利润来支付的。根据我们的估计，恒安自 2014 年以来的实际派息已超过其净利润。

“香港一些中小盘公司的处境很大程度上和新三板的企业类似，即成交不活跃、换手率低，如果是以流动性为主要目的的企业，去香港上市难以解决问题，企业需要明白自身的定位和需求。就目前来看IPO首次募资还是能够募集到不少资金。”前述中金公司人士指出。在这种情况下，一些搭建红筹架构的企业也开始重新考量跨市场的选择，平衡收益和成本，除了少数已经摘牌的新三板公司外，近期也鲜有筹划通过红筹架构转道三板的情形。

2010年6月，证大集团宣布以150亿元启动上海外滩地王。几乎同时有媒体报道称，与戴志康关系匪浅的上海天迪科技投资有限公司参与三安光电、烽火信息及海陆重工3支股票的定增，在短短8个月内赚取了近4亿元的账面收入。上海天迪成立于2000年5月，最初由戴志康出资2400万元、朱南松出资990万元设立，法人代表为戴志康。成立当年，就因为做庄浙江医药、苏州高新、同达创业等股票而闻名，后来又在南京高科、福建南纸、长城信息等多家上市公司的定增中得手，一度被称为“股王”。

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1．隐含波动率与标的价格图1：豆粕期权隐含波动率分布情况来源：Wind，中信建投期货豆粕期权自2017年12月以来先后经历M1805、M1809和M1901三个主力合约更替。我们统计了截至2018年12月6日的248个交易日中，豆粕期权隐含波动率呈较明显正偏的近似正态分布。波动率均值为18.32%，为数不多的几次超30%的高波动率值发生在11月底豆粕期货大跌时期，而年初2月以前的窄幅震荡期内波动率长期在底部12%水平徘徊。结合豆粕期货收盘价走势图，波动率与之相关系数为0.4416，上半年正向相关性较好，即波动率与标的价格同涨同跌；而下半年特别是四季度，在标的价格急跌时期权隐含波动率飙升，短期二者呈负相关性。值得注意的是：每个合约临近到期时极易出现隐含波动率上涨情形，但大概率发生的事是到期时虚值期权波动率随其权利金一同湮灭。